近期，耗尽电子跨境龙头绿联科技（301606.SZ）抛出重磅老本诡计——在A股上市仅一年多后，讲求运行港股IPO，剑指“A+H”双重上市。

　　阐述2025全年功绩预报，这家以数据线起家的企业，凭借2025年超6.5亿元归母净利润、同比增幅超40%的亮眼功绩，成为老本商场焦点。但与此同期，中枢推动套现9亿元、毛利率从50%跌至37.05%的反差，也让这场老本布局背后的机遇与挑战浮出水面。

　　NAS新品和国外商场，撑起超6亿净利

　　绿联科技的上市底气，源于实打实的增长数据。2024年公司营收已达61.7亿元，有音信称，绿联科技2025年瞻望冲破90亿元，三年罢了营收翻倍；归母净利润更是从2024年的4.62亿元跃升至2025年的6.53亿-7.33亿元，同比最高增幅贴近60%，第四季度净利润增速峰值可达89%，增长势头迅猛。

　　两大引擎共同驱动增长：一是新兴业务的爆发，NAS存储居品成为“增长黑马”，2025年上半年收入4.15亿元，同比暴涨125%，助力公司登顶同期中国耗尽级NAS商场销量榜首；二是国外商场的深度渗入，2025年上半年境外营收22.95亿元，占总营收比重达59.53%，同比增速51.39%，其中亚马逊平台孝顺13.27亿元收入，线下渠说念遮掩沃尔玛、Costco等宇宙闻明零卖末端，居品远销130多个国度和地区。

　　毛利率腰斩，推动套现9亿

　　亮眼数据背后，多重隐忧正在侵蚀绿联科技的增长成色。最引东说念主关注的是中枢推动的“高位离场”——2025年下半年，公司最大外部推动高瓴旗下珠海锡恒，在四个月内密集减抓，抓股比例几近腰斩，累计套现约9亿元；同期，公司里面相关方深圳绿联偏激一致活动东说念主也发布减抓诡计，与公司募资扩产的上市诉求酿成赫然反差。

　　利润端的下滑更显严峻。2025年前三季度，公司毛利率降至37.05%，较2019年近50%的高位大幅缩水，境外商场毛利率跌幅更是高达24个百分点。根源在于“轻钞票+平台依赖”的方式短板：坐褥端外协比例超70%，2019-2024年买卖成今年复合增速30.29%远超营收；销售端依赖亚马逊等平台，运营行状费年复合增速近30%，访佛价钱战冲击，利润被双向挤压。

　　绿联科技“从配件到生态”的升级策略遭受挑战。行为策略中枢的NAS居品，毛利率27.68%，远低于公司轮廓水平，还时时爆出“高温过热”“无故断连”等品控问题。

　　“A+H”剑指宇宙化

　　老本赶考下商场追问盈利升级有谋略

　　在功绩高增与隐忧并存的节点，绿联科技冲刺港股IPO，诡计将召募资金用于研发、品牌征战与渠说念拓展，意图通过“双上市”罢了从“范畴膨大”到“深度运营”的转型，侧目单一商场风险。恰逢2025年底至2026岁首A股公司赴港上市兴盛，“A+H”方式成为跨境企业整搭伙源的伏击给与。

　　但商场更体恤增长与盈利的均衡之说念。靠近9亿元推动套现与毛利率抓续下滑，公司将怎样褂讪商场信心？针对NAS居品的品控短板与盈利弯曲，是否有明确的蜕变技能表？遏抑发稿，南王人·湾财社暂未收到绿联科技官方回话。

　　从华强北贴牌小厂到营收近百亿的跨境龙头，绿联科技用60%的净利增速解说了出海实力，但59%的境外营收占比背后，推动减抓与利润承压的矛盾仍待破解。这场“A+H”冲刺，既是宇宙化布局的进阶开yun体育网，亦然对其盈利方式与转型策略的终极磨真金不怕火。