有“中国女性卫生巾纳斯达克第一股”之称的大树云（DSY.NASDAQ）体育游戏app平台，面前正濒临功绩与成本阛阓的双重危急。

大树云于10月底发布的2025财年（2024年7月1日-2025年6月30日）功绩申报深化，当期其营收同比骤降超65%，并出现多量死亡。

适度11月18日好意思股收盘，大树云股价跌4.94%，收于0.4753好意思元/股。自10月底发布2025财年功绩公告以来，大树云股价跌幅较着，11月18日的最新收盘价较10月底已着落杰出22%。而近一个月，大树云股价跌超33%；近三个月以来，其股价跌幅杰出53.85%。

11月19日体育游戏app平台，时期周报记者在多个购物平台搜索发现，平台在售的大树云卫生巾居品均为第三方店铺或经销商。而大树云在小红书开设的“大树云消毒级卫生巾”账号，购物荟萃中的多款居品均已下架，而况账号自2024年3月以来未再更新本体。

大树云是国内作念个东谈主照管用品的年青品牌，2020年建造并飞速发展。把柄大树云在2023年对外发布的讯息，其中枢居品消毒级卫生巾自2023年上半年运行异军突起，仅用一个月工夫，将湖南线下中大型商超从10家开拓到100家，当年上半年其消毒级卫生巾销量较2022年翻了5倍。

2024年，建造仅4年的大树云在纳斯达克上市。不外，登陆成本阛阓几个月后，大树云却堕入退市风云。

图源：图虫创意

退市危急或未破除

刚建造4年的大树云，2024年6月在纳斯达克上市，其通过De-SPAC（出奇方针收购公司）步地，即外洋借壳上市。相较通例IPO，禁受这一模式上市经过更短。

上市两个月后，即2024年8月，大树云收到纳斯达克退市警示函，称大树云不再相宜纳斯达克众人阛阓执续上市所章程的最低公众执股市值条目，公司需在收到警示函后的180天内收复达标，即最低公众执股市值必须杰出1500万好意思元，且至少执续10个来去日，不然公司可能濒临退市风险。

把柄大树云公告，收到警示函后，公司的A类正常股不息在纳斯达克众人阛阓上市和来去，“业务运营并不受上述警示函影响”。

收到警示函一个月后，大树云股价从2024年8月初不到1好意思元/股飞腾，同庚9月初杰出4好意思元/股，其退市危急破除；10月，其盘中股价一度飞腾至6.815好意思元/股，但随后股价运行走低，直至本年9月8日，大树云股价跌至1.02好意思元/股。

本年以来，大树云在成本阛阓进展执续低迷。9月9日，其股价一刹单日暴涨169.61%，至2.75好意思元/股，而后大树云股价堕入执续着落境地，且10月7日运行于今，大树云连气儿31个来去日收盘价低于1好意思元/股。

需要说起的是，昨年以来纳斯达克正加大退市力度，关于加速企业退市经过方面，纳斯达克此前已发布多项章程。

2021年9月，纳斯达克章程，若公司股价连气儿10个来去日低于0.1好意思元，则立即启动退市法子。把柄证券日报报谈，2025年1月，纳斯达克收紧“1元退市”律例，将低于1好意思元上市公司的来去工夫缩小至360天，加速退市经过；8月，纳斯达克再次残暴新律例，要是公司股价低于0.1好意思元并连气儿十个来去日暂停来去，将加速其退市经过。

本年9月，纳斯达克再次在官网告示，为处理好意思国阛阓环境下的上市公司流动性等问题，提议修改上市轨范，其中包括聘请净利润上市轨范在纳斯达克上市的新股，其最低公众执股量市值从500万好意思元陶冶至1500万好意思元；对存在上市颓势且上市证券市值低于500万好意思元的公司，加速其停牌和退市法子。

这意味着，在纳斯达克实施加速停牌和退市公司处理机制的布景下，若大树云股价仍看护在1好意思元以下，其将再次濒临退市风险。

销售用度快速增长

2024年在好意思股上市，对大树云而言冒昧亦然一个转化点。

大树云建造的2020年，恰是小红书、抖音等平台高速发展的阶段。2023年运行，卫生巾这一单品成为大树云的筹画重点，其业务以灭菌卫生巾、经期裤等女性卫生用品的坐蓐销售为中枢，同期拓展居品线，新增形体照管、口腔照管、配饰等居品。

值得一提的是，国内的女性卫生用品阛阓竞争一直较为强烈，外资品牌凭借浩大品牌影响力、凡俗的销售渠谈等上风始终占据阛阓主导地位。

华经产业说合院数据深化，2024年中国女性卫生用品阛阓中，苏菲、七度空间、护舒宝、正直丝占据绝大多数份额，其中苏菲阛阓份额为25.3%。

在这一布景下，大树云通过在小红书、抖音等平台执续投放，并邀请博主在应付平台试验有关居品，品牌着名度得以较着陶冶。

财报深化，大树云2023财年、2024财年销售用度辩认为75.86万好意思元、127.90万好意思元。在多量营销参预之下，大树云“女性卫生用品”营收飙升，从2022财年的45.52万好意思元增长至2024财年的516.28万好意思元，同比增长杰出10倍，占营收比例陶冶至70.5%。

关联词，在好意思股上市后，大树云启动新计谋布局，把柄其公告，大树云将通过两大策略带动公司筹画业务增长，一方面是构开国际化成本平台，通过收合并购等步地，完毕国表里阛阓的飞速拓展，整合中国优质的纸卫品企业。同期，大树云喊出5年完毕百亿财富规模、百亿好意思元市值的“双百亿”指标。

当年一年多，大树云执续鼓吹轻财富运营计谋，此前，其在东莞领有两处租借厂房，主要承担卫生巾居品坐蓐功能。2024年8月，大树云将坐蓐法子出售给第三方，并商定由其讹诈原法子按“订单式坐蓐”模式为公司代工居品。

另一方面，大树云还向产业链上游延长，加大原料研发制造领域的参预，开拓用于卫生用品的新式功能吸水新材料。

艾媒扣问CEO张毅对时期周报记者暗意，率先大树云在应付媒体的营销步地具有较强改换性，但而后出现一批奉陪者，各新兴品牌在营销步地、包装、叙事才调等方面未拉开差距，酿成同质化竞争，大树云也因此濒临更大的改换挑战。

2025财年，大树云销售用度飙到3471.26万好意思元，较上财年增长超26倍；当期大树云营收却下滑至255.7万好意思元，净利润由盈转亏，为-3252.79万好意思元。

2024财年、2025财年，大树云筹画作为净现款流均转为负值，辩认为-150万好意思元及-650万好意思元。“为快速鼓吹业务开拓与规模彭胀，咱们已在研发、事迹收罗及销售营销领域进行大额前期参预。依据业务发展霸术，咱们展望将不息在上述领域看护高额投资，但此类投资可能无法实时移动为收入增长或正向现款流，以致可能皆备无法完毕预期答复。 ”大树云在财报中暗意。

11月19日，时期周报记者以邮件、电话步地联系大树云，适度发稿未获答复。