深圳商报·读创客户端记者 马强

北交所官网信息显露，11月14日，振宏重工（江苏）股份有限公司（以下简称“振宏股份”）在北交所发布对北交所首轮问询的恢复，触及的主要问题联系联交易合感性与公允性，功绩增长信得过合感性及可抓续性，毛利率下滑风险，流动性风险，募投技俩必要性、合感性等。

招股书显露，振宏股份是一家专注于铸造风电主轴和其他大型金属锻件的研发、坐蓐和销售的高新技巧企业，居品平日应用于风电、化工、机械、船舶、核电等多个领域。

▍对高校专利有无技巧依赖？中枢技巧居品收入占比为何逐年下落？

北交所关怀振宏股份竞争上风。凭据肯求文献，技巧鼎新方面，公司领有大型风电主轴空腹铸造工艺等7项中枢技巧，讲明期内中枢技巧居品收入占比区别为89.02%、85.80%、83.08%。

北交所请公司：列表说明讲明期内公司与南京工程学院等高校及科研院所开展协作研发技俩基本情况，说明公司通过第三方许可使用关系发明专利的必要性、合感性，许可用度订价依据是否充分，是否存在技巧依赖的情形。说明讲明期内公司中枢技巧居品收入占比逐年下落的原因过甚合感性，公司“冲破了传统目田锻的局限，近净成形技巧水平不断提高”依据是否充分。

在恢复中，振宏股份就上述问题作了珍爱默契。经核查，保荐机构以为：

1、讲明期内，公司与南京工程学院的协作研发技俩其中一项未骨子开展，另一项正常开展；通过南京工程学院许可使用3项发明专利具有必要性、合感性，许可用度订价依据充分；南京工程学院向公司授权3项专利未骨子应用于公司坐蓐经过，亦未有关系居品齐备销售；公司具有较强的自主研发武艺与较高的技巧水平，对南京工程学院许可使用的专利不存在技巧依赖情形；

2、公司中枢技巧与行业通用技巧、行业内主要公司对比形成了光显相反，具备竞争上风；公司中枢技巧居品收入占比下落，主要原因是公司在风电主轴和其他大型金属锻件等主要居品的基础上，拓荒了板材阛阓，因此中枢技巧对应的锻件居品销售收入逐年加多，占比略有下落，变动趋势具有合感性；公司通过鸠合目田锻、模锻、胎模锻、反挤压等工艺、优化工艺参数、假想高精度特种工装和模具等容貌使用多种铸造容貌鸠合齐备了对锻件居品的要津复杂部位的高精度抑制，提高了材料的合座专揽率。公司“冲破了传统目田锻的局限，近净成形技巧水平不断提高”依据充分。

▍公司与实控东谈主抑制其他企业及关联方存多项关联交易，其合感性与公允性？

凭据肯求文献，讲明期内，公司与骨子抑制东谈主抑制的其他企业过甚关联方存在多项关联交易，包括关联租出、公司向关联方采购开水和浑水处理做事、关联方代收代付等事项。此外，公司与多家关联银行存在存贷业务。

北交所请公司表格分类列示各项关联交易基本情况，逐项说明各项关联交易业务开展的必要性、合感性和订价公允性。鸠合讲明期内与骨子抑制东谈主过甚支属抑制企业交易情况，说明关于共用水管、电网、食堂等业务和代收代付业务，交易两边核算是否明晰准确、公允。鸠合公司各期动力耗用量与当期居品产量之间匹配关系、关联交易占资本用度的比例，说明实控东谈主抑制企业是否存在占用公司资金的情形，是否存在为公司承担资本用度、运送利益等情形。说明公司投资海口苏南银行、双流诚民银行、宣汉诚民银行的布景、具体过程，讲明期内参与银行策画处理、分成等情况。鸠合公司与关联银行存贷、担保等业务开展情况，说明公司在关联银行存贷业务是否合规，是否存在“转贷”或违法担保等情形，是否存在资金占用、资金体外轮回或其他影响公司财务孤苦性的情形。鸠合讲明期内公司关联方与公司主要鼓动、董监高、其他主要中枢东谈主员、主要客户、供应商之间的资金、业务交游情况，说明是否存在为公司承担资本用度、利益运送或其他利益安排，关联企业之间是否存在“资金池”或雷同情形。

在恢复中，振宏股份就上述问题作了珍爱默契。经核查，保荐机构、公司讼师以为：

1、公司讲明期内发生的关联交易均具有合感性、必要性且订价公允；

2、讲明期内，公司与关联方之间因共用水管、电网、租出食堂等业务和代收代付业务而产生的关联交易的核算明晰准确、公允，讲明期内，公司合座动力耗用量与当期居品产量基本匹配；讲明期内，关联交易金额占营业资本、营业收入的比例均较低，对公司的坐蓐策画的影响较为有限。讲明期内，骨子抑制东谈主抑制的企业不存在占用公司资金情形，亦不存在为公司承担资本用度、运送利益等情形；

3、公司入股三家村镇银行的合稳健时布景及骨子情况，具有合感性，公司未参与三家村镇银行的日常策画处理。讲明期内，公司与江阴银行、海口苏南银行的存贷款业务借钱期限和利率等合适阛阓化原则，不存在因存贷事项受行政监管步调或处罚的情形，不存在“转贷”或违法担保等情形，亦不存在因前述银行存贷、担保等业务导致公司被资金占用、资金体外轮回或其他影响公司财务孤苦性的情形；

4、讲明期内，关联方不存在为公司承担资本用度、利益运送或其他利益安排，关联企业之间亦不存在“资金池”或雷同情形。

▍功绩增长信得过合感性及可抓续性？

北交所关怀公司功绩增长信得过合感性。凭据肯求文献：①国内风电行业发展受战略影响较大，历史上数次出现因战略运转导致的“抢装潮”以及“落潮期”，从而形成扫数这个词产业链需求出现较大波动。②讲明期内，公司营业收入区别为82,717.91万元、102,518.82万元和113,612.42万元，扣非归母净利润区别为5,809.23万元、7,147.39万元和10,205.74万元。③讲明期内，公司对主要客户西门子动力、三一重能等客户销售金额下滑较大，对运达股份、恩德动力等客户的销售金额增长较快。

北交所请公司：①鸠合风电行业等主要下贱应用的产业战略变动、行业周期性波动、竞争方式、公司行业地位、同业业可比公司策画功绩、下旅客户策画功绩情况等，说明公司讲明期内功绩抓续增长的合感性，与同业业可比公司功绩变动趋势是否一致。②说明对西门子动力、三一重能、运达股份、恩德动力等客户的销售内容、销售金额、占等到毛利率等，讲明期内对西门子动力、三一重能等客户销售金额下滑较大，对运达股份、恩德动力等客户销售金额增长较快的原因及合感性。

北交所关怀公司功绩增长可抓续性。凭据肯求文献：①公司2023年和2024年营业收入同比增长23.94%和10.82%，扣非归母净利润同比增长23.04%和42.79%。②公司居品主要应用于风电领域，讲明期内公司风电锻件收入金额区别为41,472.35万元、52,497.49万元和61,206.10万元。③限制2025年4月3日，公司在手订单金额为5.09亿元。

北交所请公司：①鸠合风电行业的最新战略、补贴退坡对风电行业的影响、风电行业增长趋势放缓等，说明公司下旅客户的阛阓需求是否具有阶段性特征，行业关系产业战略的变化是否会对公司业务抓续性产生紧要不利影响，公司其他下贱应用领域是否存在雷同情形，公司过去功绩增长是否可抓续。②列表说明公司咫尺在手订单的具体情况，分析说明公司主要订单推论是否存在尽头，订单储备是否富足，是否存在订单流失的风险。

在恢复中，振宏股份就上述问题作了珍爱默契。经核查，保荐机构、汇报管帐师以为：

1、公司讲明期内功绩抓续增长具有合感性；与同业业可比公司功绩变动趋势情况不尽同样，客不雅反馈了行业及各公司的发展情况，具有合感性。

2、讲明期内，公司功绩增长主要在风电领域，体咫尺运达股份、明阳智能、前程动力、阿达尼等客户收入增长；

3、公司讲明期内对西门子动力、三一重能等客户销售金额下滑较大，对运达股份、恩德动力等客户销售金额增长较快的情况具有合感性；

4、风电行业的阛阓需求曾具有一定的阶段性特征，但频年来阶段性特征果决弱化，成长性特征抓续强化；公司下贱风电、化工、机械行业关系产业战略开朗，过去功绩增长具有可抓续性；

5、公司主要在手订单的推论程度考究，预期订单均不错推论已矣，货款不错顺利收回，不存在尽头情况，现存在手订单流失风险相对较低。

▍是否存在价钱下落压力？毛利率是否存不才滑风险？

凭据肯求文献：（1）讲明期内，公司抽象毛利率区别为17.56%、17.10%和18.30%，同业业可比公司毛利率均值为17.84%、17.00%和10.58%。（2）讲明期内，公司风电锻件的毛利率区别为19.08%、23.77%和20.53%，化工锻件的毛利率区别为16.37%、11.97%和17.89%，其他锻件的毛利率区别为19.21%、13.55%和29.02%。（3）公司板材业务2023年和2024年毛利率区别为3.30%和7.25%，来料加工讲明期内毛利率区别为59.94%、52.43%和43.74%。

北交所请公司：（1）鸠合公司技巧水平、机加工武艺等，说明2024年同业业可比公司平均毛利率大幅下滑而公司毛利率相对牢固的原因及合感性，以及公司毛利率低于业务可比性较强的金雷股份的原因。（2）鸠合销售价钱、销售数目、单元料工费、毛利孝顺情况等量化分析风电锻件2023年毛利率上涨及2024年毛利率下滑的原因，以及化工锻件和其他锻件讲明期内毛利率波动的原因及合感性。（3）说明自2023年引入毛利率较低的板材业务的原因，板材业务与主营业务的联动性及协同性。（4）说明来料加工业务毛利率较高的原因及合感性，在存在外购、外协的情形下仍开展来料加工的合感性，是否合适行业常规，与同业业可比公司雷同业务的毛利率是否存在较大相反。（5）鸠合原材料价钱变动、资本传导机制、传导周期、客户价钱敏锐度、汇率变动、期后与客户最新议价及调价情况、同业业可比公司毛利率变动等，说明公司是否存在价钱下落压力，毛利率是否存不才滑风险并视情况格调险揭示及紧要事项指示。

在恢复中，振宏股份就上述问题作了珍爱默契。针对上述事项，保荐机构、汇报管帐师以为：

1、2024年度，同业业可比公司平均毛利率大幅下滑而公司毛利率相对牢固，系公司、各同业业可比公司的居品结构、材料材质、细分阛阓竞争情况、当期产能操纯粹况、铸造武艺等多个身分相反共同影响所致，具有合感性；讲明期各期，公司毛利率低于业务可比性较强的金雷股份，主要原因是金雷股份已完成产业链进取游的蔓延，具备自产原材料钢材的武艺，因此原材料资本总体低于公司；

2、讲明期各期，风电锻件、化工锻件和其他锻件毛利率存在波动，系使用的原材料材质结构及对应价钱波动、居品销售结构、细分阛阓竞争情况、公司连接订单的利润水平相反等身分区别或共同影响导致，具有合感性；

3、化工、核电等领域客户对板材、锻件居品均有需求，公司自己具备板材居品的供应武艺和工艺上风、既往锻件居品的委派情况较好，因此在2023年引入板材业务。板材居品具有单价高，单元分量毛利额不低，合座坐蓐周期短，提高板材及锻件共同客户的粘性等优点，公司板材业务与锻件等主营业务在产销两头均具有联动性及协同性，引入板材业务具有生意合感性；

4、来料加工业务毛利率较高，主要系公司不承担材料资本，因此资本基数更小，毛利率水平更高，具有合感性。讲明期内，公司在存在外购、外协的情形下仍开展来料加工，具有合感性，合适行业常规；

5、公司存在价钱下落压力，毛利率存不才滑风险。公司已在招股说明书“第三节风险身分”更新露馅了居品销售价钱及毛利率下落的风险，并作念了紧要事项指示。

▍短期借钱、遥远借钱金额较大，有无流动性风险？

凭据肯求文献：（1）讲明期各期末，公司应收账款账面余额区别为24,231.16万元、31,092.31万元和31,122.21万元，占当期营业收入的比例区别为29.29%、30.33%和27.39%。（2）公司讲明期内账龄1年以内应收账款占比区别为91.84%、94.59%和92.17%，账龄1年以内坏账准备计提比例为3%，低于部分同业业可比公司。（3）讲明期内，公司应收款项融资金额区别为4,388.63万元、9,279.44万元和9,748.26万元，占各期末流动钞票的比例区别为6.34%、12.46%和11.49%，主要系信用等第较高的银行承兑汇票。（4）讲明期内，公司策画举止现款流量净额区别为-13,015.55万元、-5,297.17万元和12,390.83万元，讲明期各期末公司应收单子金额区别为11,066.48万元、12,460.56万元和9,360.42万元。（5）讲明期各期末，公司短期借钱区别为19,290.57万元、20,870.18万元和18,619.75万元，遥远借钱区别为2,624.77万元、0.00万元和4,534.26万元，流动比例、速动比例低于同业业可比公司均值，钞票欠债率高于同业业可比公司均值。

北交所请公司：①说明2023年末应收账款余额大幅加多的原因，期末应收账款占比与同业业可比公司是否存在较大相反。②说明公司账龄1年以内应收账款占相比高的情形下应收账款坏账准备计提比例低于恒润股份、派克新材等同业业可比公司的原因及合感性。③鸠合讲明期内收入变动、结算战略变动等，说明讲明期各期末应收款项融资变动的原因及合感性；说明讲明期内应收款项融资背书转让、贴现等的具体情况、金额及敌手方，关系应收款项是否附有追索权，是否阻隔阐明，关系管帐处理是否合适《企业管帐准则》的法律证明。④鸠合结算战略变化、不同信用等第承兑汇票情况、其他策画性应收应答技俩变动等，量化分析公司2022年和2023年策画举止现款流净额为负以及2024年策画举止现款流净额转正的原因及合感性，现行的结算容貌是否存在导致期后策画举止现款流净额为负的风险。⑤说明讲明期内公司短期借钱、遥远借钱金额较大的原因及合感性，鸠合公司现款流情况、公司资金处理近况及与同业业可比公司偿债武艺对比等，说明公司是否存在流动性风险，关系情况是否对公司抓续策画武艺组成紧要不利影响，并格调险揭示和紧要事项指示。

在恢复中，振宏股份就上述问题作了珍爱默契。经核查，保荐机构、汇报管帐师以为：

1、公司2023年末应收账款余额加多具有合感性，期末应收账款占营业收入比例优于同业业可比公司，系公司心疼应收账款的回款处理职责，具有合感性；

2、公司账龄1年以内应收账款坏账准备计提充分，应收账款坏账计提比例的细目合适《企业管帐准则第22号——金融器具阐明和计量》法律证明，计提比例介于同业业可比公司的计提比例区间之内，低于恒润股份、派克新材等同业业可比公司具有合感性；

3、公司各期应收款项融资变动主要系单子信用等第结构变化等原因导致，具有合感性；鸠合追索权、信用等第等情况，关系单子阻隔阐明的管帐处理合适《企业管帐准则》法律证明；

4、公司2022年和2023年策画举止现款流净额为负主要系不知足阻隔阐明条款的单子贴现影响，2024年策画举止现款额净额转正系主要客户结算容貌变动所影响，讲明期内现款流量波动具有合感性；但跟着公司策画鸿沟的抓续扩大，现行的结算容貌仍存在导致期后策画举止现款流净额为负的风险；

5、公司短期、遥远借钱金额较大具有合感性，银行授信额度富足，偿债主见较同业业可比公司较低具有合感性。讲明期各期公司流动比率、速动比率逐期提高，钞票欠债率逐期缩短，偿债武艺不断增强，资金流动性水平大致知足正常坐蓐策画需求。公司已在招股说明书更新露馅了“单一融资渠谈无法知足新增资金需求的风险”，并作念了紧要事项指示。

▍是否存在货品积压？存货跌价准备计提是否充分？

凭据肯求文献：①讲明期各期末，公司存货账面价值区别为21,052.89万元、18,497.69万元和20,411.52万元，占各期末流动钞票的比例区别为30.42%、24.84%和24.05%。②2024年末，存货账面价值较2023年末加多1,913.83万元，主要系当期末公司的在手订单量较大，有较多居品需在2025年第一季度委派，导致当期末库存商品较多所致。③公司坐蓐产出的废钢入库行为存货核算，讲明期末，公司对结存的废钢按照阛阓价钱进行跌价测试。

北交所请公司：①说明库存商品的期后结转情况，是否存在货品积压情形。②说明发出商品和托福加工物质未计提跌价准备的原因。③说明讲明期内对废钢进行存货跌价测试的具体情况，鸠条约业业可比公司存货跌价准备计提比例，说明公司存货跌价准备计提充分性。

在恢复中，振宏股份就上述问题作了珍爱默契。经核查，保荐机构、汇报管帐师以为：公管库存商品的期后结转情况考究，公司不存在货品积压的情形；发出商品和托福加工物质2022年至2024年各年末相应居品未发生减值情形，故未计提跌价准备，2025年6月末存在少许可变现净值低于结存资本的发出商品，已计提存货跌价准备，发出商品和托福加工物质计提跌价准备充分；公司已按守护帐准则要求计提存货跌价，关系减值准备计提充分。

审读：汪蓓开云官网切尔西赞助商